华源证券股份有限公司刘闯,林海霖近期对新产业（300832）进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，国内外装机结构持续优化》，本报告对新产业给出买入评级，当前股价为64.1元。
新产业
投资要点：
事件：公司发布2024年中报，上半年实现营收22.11亿元(yoy+18.54%，下同)，实现归母净利润9.03亿元(yoy+20.42%)，实现扣非归母净利润8.68亿元(yoy+26.36%)。2024年Q2实现营业收入11.90亿元(yoy+20.23%)，实现归母净利润4.77亿元(yoy+20.76%)，实现扣非归母净利润4.68亿元(yoy+27.11%)，业绩符合预期。
国内外稳定增长，装机机构持续优化。2024年上半年，公司实现试剂类收入15.91亿元(yoy+21.13%)，中大型机占比提升带动试剂增长，仪器类收入6.15亿元(yoy+12.40%)，其中X8仪器国内外累计装机3170台。同期国内收入14.10亿元(yoy+16.30%)，试剂类增长18.54%，装机796台，其中大型机占比75.13%，持续提升；海外收入7.96亿元(yoy+22.79%)，试剂类增长29.11%，海外销售2281台仪器，中大型占比64.80%(yoy+10.07pct)。
毛利率稳步提升，新品布局全面。2024上半年公司整体毛利率为72.78%(yoy+1.29pct)，其中仪器类产品毛利率为32.11%(yoy+2.46pct)，主要因X系列机中大型发光仪器销售占比提高，海外仪器毛利率为39.95%(yoy+6.31pct)。24H1，公司研发支出2.04亿元(yoy+18.80%)，目前全球在售的试剂项目共202个，其中181个试剂项目完成国内注册，全自动流水线T8正式上市，全自动核酸系统R8、1000速全自动发光X10、2000速高速生化C10、全自动凝血分析仪H6等新品处于注册阶段，持续增强在体外诊断领域竞争力。
盈利预测与估值。我们预计2024-2026年公司总营收分别为49.40、63.20、80.64亿元，同比增速分别为25.72%、27.93%、27.60%；我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.81、26.69、34.05亿元，增速分别为25.83%、28.29%、27.56%。当前股价对应的PE分别为24x、19x、15x。基于公司在化学发光行业布局完善，试剂逐步进入放量阶段，维持“买入”评级。
风险提示。海外地缘政治风险、国内政策风险、竞争加剧风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王殷杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.7亿，根据现价换算的预测PE为24.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为77.21。
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